调(diào)油(yóu)逻(luó)辑提振成(chéng)本价格，从而能(néng)够推升芳烃价格，去年二季(jì)度芳烃市(shì)场的热度(dù)之高也(yě)正是(shì)由这(zhè)个逻(luó)辑主导。然而，今年(nián)与去年的步调(diào)明显不一。期货日报记者观察(chá)到，同为芳烃(tīng)品种，4月18日以来，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走势(shì)上来看，两品种的表现远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主(zhǔ)力合(hé)约收于8251元(yuán)/吨(dūn)，较4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌(diē)幅寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品种PTA、苯(běn)乙烯持续(xù)阴(yīn)跌，主要原因在于两方面，一(yī)方面(miàn)由于(yú)近(jìn)期原油大跌，另一(yī)方(fāng)面近期成品油裂差下跌。”一德期货分(fēn)析(xī)师(shī)郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的加息(xī)预期，需求羸弱，市场对于衰(shuāi)退(tuì)的预期再(zài)起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减产还(hái)没有落地，原油近期回(huí)补前期(qī)缺口后继(jì)续下行(xíng)，对于化工特别是与之相关性相对较强的PTA形(xíng)成成本(běn)塌陷(xiàn)。成(chéng)品油裂差方面，近(jìn)期美国汽柴油裂差出现下滑(huá)，同时美国汽油库存(cún)在4月(yuè)份去库速率减缓(huǎn)，使得市场对于(yú)美国调油(yóu)需求的预期边(biān)际弱化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记者(zhě)了(le)解(jiě)到，美国(guó)夏(xià)油(yóu)对于辛(xīn)烷值的(de)需求(qiú)支(zhī)撑起(qǐ)了(le)芳烃调油(yóu)的逻辑(jí)。

　　但(dàn)与去年同期相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对(duì)偏弱，且去年(nián)调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻(luó)辑是在汽油旺季到来(lái)之前。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯表示，发生这一现象的原(yuán)因更多是始于路径(jìng)依赖(lài)，去年极端的调油行情使得市场(chǎng)预期(qī)今(jīn)年调(diào)油逻辑发生的概(gài)率仍(réng)较大(dà)，调(diào)油商提前(qián)准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调(diào)油实(shí)实在在(zài)发(fā)生，反映在MX、PX美亚价差大幅(fú)拉升；今年的(de)调油带来(lái)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃(tīng)调油逻辑与去年在细节(jié)与节奏上又有差异，主(zhǔ)要体(tǐ)现在去(qù)年5—6份的行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场(chǎng)对于(yú)美国高辛烷值(zhí)调油(yóu)料的短缺没(méi)有提早预期(qī)，导致旺季来临(lín)后(hòu)行情一触(chù)即发(fā)，而经(jīng)历过去年的大(dà)幅(fú寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)波动，随(suí)后调油商对(duì)于今(jīn)年(nián)已经提(tí)早有所准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一直保持相(xiāng)对高位，给(gěi)亚洲(zhōu)芳烃流向美国创造套利(lì)空间，同时我们从(cóng)去年四季(jì)度至今韩(hán)国出口美国芳(fāng)烃的数量保持(chí)相对高位可以一(yī)窥究竟。叠加今(jīn)年4—5月(yuè)份亚洲(zhōu)芳烃装置的(de)检(jiǎn)修(xiū)预期，今(jīn)年市场的调(diào)油逻辑在3月(yuè)份就启(qǐ)动(dòng)，提早(zǎo)并迅速将芳烃估值打上去，PTA价格(gé)也(yě)在3月中旬(xún)开(kāi)始(shǐ)启动，这明显早于(yú)去(qù)年(nián)。但(dàn)我们(men)也看到(dào)了PXN在3月下(xià)旬后就(jiù)处于高位徘徊的状态，意味着(zhe)调油逻辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华(huá)融(róng)融(róng)达期货(huò)分析师韩(hán)冰冰表示(shì)，今年和去年芳烃(tīng)走势存(cún)在着节奏的(de)差异，去年(nián)5月份是是炒作调(diào)油需求的主(zhǔ)要时期，而今年市场提(tí)前到3月就开始炒(chǎo)作(zuò)。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年调(diào)油逻辑应(yīng)该(gāi)不及(jí)去年。“去年受俄乌冲(chōng)突(tū)影响，欧美地(dì)区成(chéng)品油(yóu)供需突然(rán)变(biàn)得(dé)紧张，油(yóu)品裂解(jiě)利润非(fēi)常好，调油逻辑兴起。而(ér)今年(nián)的问题是(shì)欧(ōu)美经(jīng)济下行(xíng)压力较大，油品需求面临走弱，从盘面也可以看到(dào)，3月份市场因炒作调油需求(qiú)大幅(fú)拉(lā)涨，但进入4月以(yǐ)后，油品利润却回(huí)落，并(bìng)拖(tuō)累(lèi)形成原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于俄乌冲突导致原(yuán)油的出口受限以及疫情影(yǐng)响下美国炼厂大幅关停(tíng)引起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而导致了(le)美亚套利(lì)窗口的打开(kāi)，亚洲(zhōu)芳烃运(yùn)往美国，原料端(duān)紧缺(quē)助推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于调(diào)油行情有(yǒu)所准(zhǔn)备，整体缺量需求将(jiāng)不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银(yín)河期货(huò)分析师隋斐看来，二(èr)季度美国出行(xíng)旺季下(xià)调油(yóu)需(xū)求被赋予期待(dài)，然而有了去年二季度(dù)调油需求增加下亚美(měi)套利利润可观的经(jīng)验，部分工厂提前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今(jīn)年的出(chū)口周期有所提前。

　　从今年韩国运(yùn)往美国的芳烃出口量观察，整体(tǐ)1—3月出口量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商(shāng)今年(nián)与(yǔ)亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便于其在(zài)窗口打开(kāi)后及(jí)时变更流向。

　　“从辛烷(wán)值观察今年调油大(dà)概率仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振高度将极(jí)大可能(néng)不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波动加(jiā)剧，近(jìn)期原油(yóu)库存(cún)低位回升(shēng)，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯(běn)调油(yóu)优势(shì)下降，在(zài)对未来需求的不确定和经济(jì)可能(néng)衰退的背景下调油需求出现了(le)不稳(wěn)定的(de)因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯(xī)的基本(běn)面来(lái)看，实则呈现边际走(zǒu)弱的迹(jì)象。

　　据(jù)隋斐介(jiè)绍，PTA前期流(liú)通(tōng)货源紧张的局面在恒力(lì)石(shí)化和(hé)嘉通能源两套年产能共500万吨新装置投(tóu)产和(hé)下游消费走弱的影(yǐng)响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际(jì)相对走弱；苯乙烯(xī)供应端在4月淄(zī)博俊(jùn)辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击华东，下游(yóu)硬胶产品利润不佳，成品库存偏高(gāo)的局面仍存，苯乙烯主港库(kù)存及上游纯苯港口库存(cún)攀升，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库(kù)压(yā)力(lì)。

　　“目(mù)前看调油逻辑(jí)边(biān)际弱化，但是(shì)现在(zài)还没有(yǒu)真正进入(rù)美国汽(qì)油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬(xún)开始(shǐ)美国汽油(yóu)消费(fèi)走强(qiáng)，预计芳烃估值(zhí)仍将保持(chí)高位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美(měi)联储加息背(bèi)景下，成品油消费的成色(sè)或较预(yù)期(qī)大打折扣，芳烃(tīng)前(qi寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月án)期相对原油的价差高点已经(jīng)看(kàn)到，调油逻辑再继续(xù)大(dà)幅发酵(jiào)的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的供需基本(běn)面。

　　“短(duǎn)期来看(kàn)，随着主力(lì)合约(yuē)换月，市(shì)场的交易重心转向(xiàng)了(le)2309 合约，在距(jù)离9月相对(duì)较长的(de)时间下市场(chǎng)博(bó)弈增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不(bù)至于(yú)大幅累库，成本(běn)端的扰动(dòng)对(duì) PTA 来说将更(gèng)加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下(xià)游品种(zhǒng)中除(chú)了苯胺盈利之(zhī)外(wài)其(qí)他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库(kù)存去库力度减弱，苯(běn)乙(yǐ)烯下游同样面临成品库存偏(piān)高(gāo)和(hé)利润不佳的局面，二季(jì)度苯乙烯仍(réng)面临(lín)累库压力，短期来看价(jià)格向上的(de)驱动或较(jiào)乏(fá)力(lì)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月