周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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